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我院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系李春頂教授與博士生謝慧敏在《21財(cái)經(jīng)南財(cái)快評》撰文，對中金報(bào)告提出的貿(mào)易順差“拐點(diǎn)論”提出反駁評論。學(xué)院予以轉(zhuǎn)載，以下是文章全文。

近日，針對一季度我國對外貿(mào)易的數(shù)據(jù)，中金公司的研究報(bào)告認(rèn)為，如果把近兩年2-3月份的進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)平均計(jì)算，出口增速出現(xiàn)下滑，而進(jìn)口增速回升，進(jìn)而認(rèn)為貿(mào)易順差的拐點(diǎn)確立。

具體來看，海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以美元計(jì)，中國3月出口金額同比增長30.6％，增速較1-2月縮小30個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比增長38.1％，增速比1-2月擴(kuò)大15.9個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差138億美元，較2月大幅收窄240.8億美元。如果把2-3月的進(jìn)出口平滑（兩年平均），可以發(fā)現(xiàn)出口開始下滑、進(jìn)口回升，貿(mào)易順差收窄。

對于貿(mào)易順差的“拐點(diǎn)論”，我們認(rèn)為從長期的趨勢來看，隨著貿(mào)易質(zhì)量的提升和轉(zhuǎn)型升級，擴(kuò)大進(jìn)口和貿(mào)易平衡戰(zhàn)略的實(shí)施，以及內(nèi)外雙循環(huán)新發(fā)展格局的建設(shè)，貿(mào)易順差的下降和收窄是大勢所趨，也將是必然的結(jié)果。但從短期的今年外貿(mào)形勢看，貿(mào)易順差預(yù)計(jì)不會出現(xiàn)加大幅度的收窄，輕言拐點(diǎn)還為時(shí)尚早。另外，僅從兩年平均的2-3月貿(mào)易數(shù)據(jù)就判斷已到拐點(diǎn)也不具有說服力。

第一，進(jìn)出口同比平均增速計(jì)算方式忽視了其他影響因素。與2019年同期相比，中金公司發(fā)現(xiàn)3月進(jìn)出口同比兩年（2020年和2021年）平均增速下滑到10.3％（前值18％），出口同比為10.3％（前值23％），進(jìn)口同比為16.7％（前值12.3％），出口下滑、進(jìn)口回升。貿(mào)易順差同比下降62億美元（前值相比2019年2月同期增加349億美元），貿(mào)易順差增幅放緩。但去年2-3月份正是疫情肆虐期，外加正值春節(jié)假期延長期，當(dāng)時(shí)出口出現(xiàn)大幅縮水。在進(jìn)口方面，隨著中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的逐步落地，進(jìn)口增速相對來說呈現(xiàn)加快的趨勢。因此兩年平滑的結(jié)果一定程度上是有偏的，并不能支撐貿(mào)易順差的“拐點(diǎn)論”。

第二，判斷拐點(diǎn)需要一個(gè)較長的時(shí)間范圍。經(jīng)濟(jì)學(xué)中對于拐點(diǎn)的分析和判斷通常都需要觀察一段較長時(shí)間的數(shù)據(jù)變動，即使以月份為單位，要判斷貿(mào)易順差的觀點(diǎn)，至少需要前后5-6個(gè)月的趨勢才能初步給出結(jié)論。中金公司的報(bào)告僅從當(dāng)月的數(shù)據(jù)出現(xiàn)變化就認(rèn)為是觀點(diǎn)確定，只能是一個(gè)預(yù)測性的判斷，有待于進(jìn)一步檢驗(yàn)，還無法立論和成立。同時(shí)，月度層面的貿(mào)易數(shù)據(jù)實(shí)際上會受到很多因素的影響，包括季節(jié)性因素和政策性因素等，從而會存在一定的波動，不大可能呈現(xiàn)以某個(gè)月為拐點(diǎn)、后面的貿(mào)易順差不斷減少的平穩(wěn)趨勢。

第三，2021年的貿(mào)易順差預(yù)計(jì)不會明顯收窄。雖然2020年2-3月份是我國受到疫情影響最嚴(yán)重的月份，之后對外貿(mào)易不斷回升，尤其是出口貿(mào)易增速明顯大于進(jìn)口貿(mào)易，導(dǎo)致2021年4月份之后的出口增長將會由于基數(shù)因素而趨于下降。但是2021年的全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢仍然是國外疫情肆虐，中國市場穩(wěn)定，外需對于“中國制造”的需求預(yù)計(jì)仍會不斷增加；加上主要經(jīng)濟(jì)體的無限量寬松貨幣政策的刺激，外部需求會增長進(jìn)而有利于我國出口貿(mào)易。與此同時(shí)，我國不斷擴(kuò)大的對外開放，區(qū)域貿(mào)易協(xié)定的建設(shè)，以及一系列穩(wěn)定和促進(jìn)出口貿(mào)易的政策措施不斷落地，都將推動出口貿(mào)易的發(fā)展。鑒于以上因素，2021年的我國貿(mào)易順差預(yù)計(jì)不會收窄，很可能會繼續(xù)擴(kuò)大。

第四，這一輪貿(mào)易順差收窄是由大宗商品價(jià)格上漲和海外市場供大于求共同推動的。

大宗商品價(jià)格上漲助推進(jìn)口大增。3月，路透/Jefferies商品價(jià)格指數(shù)同比增長37％。中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中，原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)達(dá)到69.4％，創(chuàng)2017年以來新高。在美國等主要經(jīng)濟(jì)體貨幣寬松政策的影響下，全球大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲。截至3月份，鐵礦砂進(jìn)口價(jià)格連續(xù)7個(gè)月同比上漲，銅礦砂進(jìn)口價(jià)格連續(xù)11個(gè)月同比上漲，大豆進(jìn)口價(jià)格連續(xù)4個(gè)月同比上漲，一季度上述產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格同比分別上漲了53.5％、28％和11.1％。原油進(jìn)口價(jià)格也結(jié)束了連續(xù)12個(gè)月的同比下跌走勢，3月當(dāng)月同比上漲1.6％。

與此同時(shí)，國內(nèi)消費(fèi)、制造業(yè)投資等需求持續(xù)復(fù)蘇，也在拉動大宗商品進(jìn)口增長。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-2月，社會消費(fèi)品零售總額同比增長33.8％，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長34.3%；投資同比增長35.0%，其中制造業(yè)投資增長37.3％。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度我國進(jìn)口鐵礦砂427.38億美元，同比增長77.7％。其中，3月進(jìn)口163.87億美元，同比增長112.5％。一季度進(jìn)口銅礦砂122.12億美元，同比增長47.8％。其中，3月進(jìn)口46.6億美元，同比增長65.6％。一季度進(jìn)口原油566.4億美元，同比下降3.9％。其中，3月進(jìn)口222.17億美元，同比增長32.7％。

需要看到的是，這輪大宗商品價(jià)格上升主要是經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇、需求恢復(fù)新增長和流動性相對寬松的作用，而短期的價(jià)格反彈并不意味著價(jià)格長期持續(xù)上升。也就是說，未來中國進(jìn)口增長態(tài)勢部分取決于價(jià)格的波動。

海外市場供大于求對我國出口造成負(fù)面影響。在歐美國家財(cái)政刺激邊際效果放緩和生產(chǎn)逐漸恢復(fù)的背景下，我國出口替代效應(yīng)部分削弱。以美國為例，紐約聯(lián)儲的最新調(diào)查顯示，去年6月第一次財(cái)政部給美國居民每人發(fā)2000美元的時(shí)候，29％的現(xiàn)金被用于消費(fèi)。到了今年1月和2月第二次和第三次發(fā)放相同人均財(cái)政補(bǔ)貼時(shí)，用于直接消費(fèi)的現(xiàn)金比率下降到26％和25％，這導(dǎo)致的直接后果是美國居民購買力的下降。從出口市場來看，3月中國對美國出口2.1％、進(jìn)口10.5％（前值分別為25％和8.8％），對美國順差同比上升60億美元（前值83億美元）。

從出口產(chǎn)品來看，3月出口增速低于預(yù)期也與美國耐用品補(bǔ)庫有關(guān)。具體來看，燈具、玩具、家電、家具分別同比大幅提升52.1％、36.7％、83.5％和48.9％，較上月的122％、97％、94％和82％均有所回落。而隨著海外疫苗接種推進(jìn)，我國防疫物資出口增速也開始放緩，3月醫(yī)療儀器和紡織品出口分別同比增長39％和8.4％（上月為75％和61％）。此外，“就地過年”政策對我國生產(chǎn)快速恢復(fù)帶來正面影響，疊加海外疫情降溫，造成部分訂單前移，導(dǎo)致1-2月出口大幅走高，而該影響在3月有所消退，因此出口增速預(yù)期出現(xiàn)放緩。

*作者李春頂為中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系主任，謝慧敏為中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士生；本文為中國農(nóng)業(yè)大學(xué)“世界經(jīng)濟(jì)新格局”青年科學(xué)家創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)的專欄文章。本文已經(jīng)發(fā)表于《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》2021-04-20。

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