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<p style="line-height: 2em;"><span style="text-align: justify;">2020年7月，上海大學(xué)</span><a href="http://www.lhbzw.cn/" target="_self"><span style="text-align: justify;">MBA</span></a><span style="text-align: justify;">金融產(chǎn)業(yè)方向產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟——MBA資產(chǎn)配置金融科技實驗室</span><span style="text-align: justify;">于上海大學(xué)MBA戰(zhàn)略合作發(fā)布會上成功啟動。多家知名企業(yè)共建，實驗室致力于運用大數(shù)據(jù)與AI科技手段，專注研究金融資產(chǎn)的風(fēng)險評估、定價、用戶畫像和智能配置等問題，同時依托生態(tài)合作伙伴的產(chǎn)品與服務(wù)，開展金融科技時代新型人才的實訓(xùn)培養(yǎng)和大眾投資者教育服務(wù)，推動產(chǎn)學(xué)研融合發(fā)展，傳播健康投資理念，努力成為具有影響力的金融科技交流、合作和服務(wù)平臺。（了解</span><span style="text-align: justify;">上海大學(xué)MBA金融產(chǎn)業(yè)方向</span><span style="text-align: justify;">及更多關(guān)于MBA資產(chǎn)配置金融科技實驗室信息，請點擊下圖）</span></p> <p style="text-align: center; line-height: 2em;"><a target="_self"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/e457a7863fd40e758f58d4897c2c5b45.jpg"></a></p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">現(xiàn)今市場上缺乏能夠讓投資者透視公募基金資產(chǎn)配置情況的權(quán)威信息，為了填補這一空白，上大MBA資產(chǎn)配置金融科技實驗室近期發(fā)布《中國公募基金核心資產(chǎn)配置分析報告》，深入分析中國公募基金資產(chǎn)配置情況。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"></p> <p style="text-align: center; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/9d17710aa32db0bee757c6641f96e974.jpg"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/6bcab28b8c2c085f2587942746fa83ac.png"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/f083b42349f2ac837db4c1e318b516cf.png"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/c9e6d9f163a9d5414caedf2ebfc6b1ed.png"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/d2ffda4933ed47d1adbf20bb98bd002e.png"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/99a830f525be1fd0650fd41103ee71b6.jpg"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/9d3a21e215820e5c4dbaf909628c019b.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">1 前言</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">中國公募基金自1998年破土至今，已經(jīng)走過20多年的歷程，在這20年間，公募基金規(guī)模不斷擴(kuò)大，截止到2019年底，中國一共存續(xù)6544支公募基金，其中也包含了不少港股通以及QDII基金。公募基金的管理規(guī)模達(dá)到了17.8萬億人民幣，占中國GDP的比重為17.77%，占中國A股總市值的比例為29.73%。中國投資者家庭資產(chǎn)也有10%左右投資到了金融資產(chǎn)上，其中的許多都配置于公募基金之上，公募基金在中國經(jīng)濟(jì)以及中國家庭資產(chǎn)配置中的地位不斷提升。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">上述數(shù)字雖然看似很多，但是與其他資本市場較為發(fā)達(dá)的國家相比，我們的規(guī)模還是不夠，在美國，共同基金（Mutual Fund）占GDP比重在80%-90%左右，共同基金持股總量占美國股市總市值的比重為50%左右，美國家庭金融資產(chǎn)配置占比也達(dá)到了50%。與美國相比，中國公募基金還有很大的發(fā)展?jié)摿Α?lt;/p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">展望未來，隨著中國居民收入的提高以及可預(yù)期的養(yǎng)老金等資產(chǎn)入市，中國公募基金占居民家庭財富以及中國GDP的比例都會進(jìn)一步的提升。在這樣的趨勢下，公募基金在居民資產(chǎn)配置中的地位必然會不斷提高，投資者肯定也愈發(fā)渴望能夠?qū)蓟鸬馁Y產(chǎn)配置情況有更深入的了解。但是市場上卻缺乏一個能夠讓投資者透視公募基金資產(chǎn)配置情況的權(quán)威信息，《中國公募基金資產(chǎn)配置報告》就是為了填補這一空白。在當(dāng)前這個節(jié)點，我們認(rèn)為一份能夠深入分析中國公募基金資產(chǎn)配置情況的報告對于整個行業(yè)以及所有中國的投資者都是有益的，所以我們著手開始寫這份報告，希望能通過這份報告為公募基金行業(yè)的發(fā)展以及投資者教育做出一份貢獻(xiàn)。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">報告的第一部分，我們對文章設(shè)計的概念以及名詞做出了界定，以方便投資者能夠更好的理解后面的內(nèi)容。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">報告的第二部分，我們對當(dāng)前中國公募基金的發(fā)展情況做出了概述，介紹了中國公募基金市場的整體規(guī)模、存續(xù)的基金產(chǎn)品數(shù)量以及前一個時間窗口基金規(guī)模以及產(chǎn)品數(shù)量的變動情況。另外我們也對當(dāng)前公募基金的整體收益情況做出了描述以及不同類型的基金的持有人結(jié)構(gòu)做出了透視。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">報告的第三部分，我們對中國公募基金的資產(chǎn)配置情況做出了整體性的描述，通過對不同類型的基金的資產(chǎn)配置情況進(jìn)行描述，投資者可以了解到前一時間窗口中國公募基金的整體的資產(chǎn)配置情況。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">報告的第四部分，我們對中國公募基金的持股信息進(jìn)行了透視，包含公募基金的持股總市值，以及分行業(yè)的持股市值，通過前后兩個時間節(jié)點的對比，我們可以分析處前一時間窗口中國公募基金股票資產(chǎn)配置的變動情況。另外，我們也從個股的視角出發(fā)，分析出了中國公募基金前一階段持有、賣出以及買入最多的個股排行榜。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">報告的第五部分，我們對中國公募基金的持債信息進(jìn)行了透視，分析了公募基金持有債券的規(guī)模以及結(jié)構(gòu)，另外還分析了公募基金持有債券的剩余期限情況。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">上海大學(xué)金融信息研究中心，上海大學(xué)MBA金融資產(chǎn)配置科技實驗室（FAAT-Lab），由上海大學(xué)MBA中心聯(lián)合匯鴻匯升投資、第一證券、華鑫證券、云通數(shù)科、北京順智信科技、杭州機智魚科技等多家公司聯(lián)合發(fā)起成立。實驗室致力運用大數(shù)據(jù)與AI科技手段，專注研究金融資產(chǎn)的風(fēng)險評估、定價、用戶畫像和智能配置等問題，同時依托生態(tài)合作伙伴的產(chǎn)品與服務(wù)，開展金融科技時代 新型人才的實訓(xùn)培養(yǎng)和大眾投資者教育服務(wù)，推動產(chǎn)教研融合發(fā)展，傳播健康投資理念，努力成為具有國內(nèi)影響力的科技金融交流、合作和服務(wù)平臺。</p> <p></p> <p></p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/fa144723e024274f4a7afc6849511505.jpg"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2 研究方法說</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2.1 技術(shù)路線</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">本報告通過中國公募基金的季報來分析中國公募基金公司的資產(chǎn)配置情況，文中所用的數(shù)據(jù)皆是基金季報中公開披露的數(shù)據(jù)。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">通過集中收集所有公募基金的報告披露情況，我們做橫截面上的加總統(tǒng)計，以此為代表，對中國公募基金的整體情況做出畫像。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2.2 數(shù)據(jù)來源</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">本報告中基金季報的數(shù)據(jù)來自于云通數(shù)科（上?，n瑢信息科技有限公司）中國公募基金數(shù)據(jù)庫（CMFDB），股票以及債券的基本信息來自于聚寬量化數(shù)據(jù)庫（JQData）。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2.3 概念界定</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">公募基金：公募基金（Public Offering of Fund）是指以公開方式向社會公眾投資者募集資金并以證券為主要投資對象的證券投資基金。這些基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，有著信息披露，利潤分配，運行限制等行業(yè)規(guī)范。與私募基金的100萬投資門檻相比，公募基金并沒有對投資者設(shè)立具體的準(zhǔn)入門檻，所有的投資者都可以投資于公募基金。且公募基金的凈值、以及持倉等信息的公布也有較為規(guī)范的規(guī)定，投資者可以定期了解自己所購買的基金的凈值以及大致持倉情況。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">公募基金的分類：根據(jù)投資標(biāo)的的不同，公募基金可以分為股票型（股票資產(chǎn)占比80%以上）、債券型（債券資產(chǎn)占比80%以上）、貨幣型（僅投資于貨幣市場工具）以及混合型（各類資產(chǎn)占比不定）。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">QDII基金：QDII（Qualified Domestic Institutional Investor）基金指經(jīng)批準(zhǔn)可以投資境外資產(chǎn)的國內(nèi)公募基金。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">港股通：國內(nèi)的投資者可以通過港股通購買規(guī)定范圍內(nèi)的在香港交易所上市的股票，港股通的交易以人民幣為單位，可以方便國內(nèi)的投資者進(jìn)行交易。深交所以及上交所都有港股通的服務(wù)。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">分級基金的處理：分級基金 (Structured Fund)又叫“結(jié)構(gòu)型基金”，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級（或多級）風(fēng)險收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。由于分級基金由同一基金管理人管理，且其底層持倉一致，本報告中所有的基金數(shù)量的統(tǒng)計都是去除了重復(fù)基金后的數(shù)量，即分級基金我們只計一次。另外，同一支基金的A類、B類等，我們也只計一次。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">持股集中度：本報告中的基金持股集中度，是指公募基金披露的持倉中，按資金量排名靠前的十大股票的持倉市值占整個披露股票池持倉市值的比例（CR10）。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">新增、清盤基金的時間界限：新增基金是指在我們統(tǒng)計的時間窗口內(nèi)新發(fā)行的基金?；鹎灞P是指基金資產(chǎn)全部變現(xiàn)，將所得資金分給持有人。本報告中對于新增的基金以及清盤的基金的數(shù)量統(tǒng)計的是在過去的一個會計季度中新建或者清盤的基金。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">基金收益的展示：基金收益即本季度末基金累計凈值相較于上一季度末基金的累計凈值的增長幅度，在對基金收益分析的時候，如果基金的存續(xù)期限未到一季度，那么在進(jìn)行季度收益分析的時候，這些基金的收益不會考慮進(jìn)去。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/74e2521d119c48f83b7ff4844ca280d4.jpg"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">3 本季中國公募基金發(fā)展概述</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">3.1 基金產(chǎn)品數(shù)量及結(jié)構(gòu)分析</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/c34d506e6f497c0b19afc9d366340c5b.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖1 截至2020年二季度各類基金數(shù)量與結(jié)構(gòu)</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">截至2020年二季度末，中國存續(xù)公募基金6227只，較上一季度增加216只。各類型基金均有不同程度的增長。其中混合型基金增加88只；債券型基金增加77只，增幅最大，達(dá)到了4.14%；股票型基金增加41只，其他各類型基金共增加10只。其中混合型、債券型和股票型基金數(shù)量占比位居各類基金前三甲，分別為43.2%，31.1%和17.5%。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">3.2 基金產(chǎn)品規(guī)模及結(jié)構(gòu)分析</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/c0b2a5081ff1862aac2f683f7cfdd9fa.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖2 2020年二季度各類型基金披露規(guī)模及結(jié)構(gòu)</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">本季度基金市場總體規(guī)模有所增加，凈流入資金5055.64億元。相比上一季度，本季度貨幣型基金規(guī)模有所萎縮，總計減少5388億元，而其他類型的基金規(guī)模均有所增加，混合型基金、股票型基金規(guī)模增長較快，兩者合計規(guī)模占比提升了5%。</p> <p></p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">3.3 本季度新成立基金結(jié)構(gòu)及規(guī)模統(tǒng)計</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/c9eba1d757e7c895e6767ca85988692c.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖3 2020年二季度新成立各類型基金數(shù)量及資金量</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2020年二季度新成立基金中混合型基金、債券型基金以及股票型基金數(shù)量分為別為88、77和41只，位列新成立基金前三強，數(shù)量占比分別為40.7%，35.6%和19%。從資金量來看，混合型基金以40.7%數(shù)量占比占據(jù)了63.8%的資金量，股票型基金資金量占比為18.9%，債券型基金雖然數(shù)量多于股票型基金，但其資金量占比少，為16.1%。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">3.4 本季度基金產(chǎn)品收益情況</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">1. 各類基金收益分布</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/771417cf83995f3936ab6da6230670f3.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖4 2020年二季度存續(xù)各類型基金收益分布</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2020年二季度，股票型季度收益率中位數(shù)為18.92%，混合型基金的季度收益率中位數(shù)為18.47%，QDII基金的季度收益率中位數(shù)為16.11%，可以看出股票型基金的收益中位數(shù)最高。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2. 各類基金收益前10名</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">各類型基金中季度收益排名前十的基金名單如下:</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/73ad4199d5c773047f695cbb9e4b4ce1.png"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/684e6fe88cc2b0125c74e7e83b1af816.png"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/3326aa3d9cc99cc93c389f3ed1166c16.png"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/840c2441b3f8895f1540652d90a69eb9.png"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/ddae447d859b09ca690614095cb69741.png"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/f731bd8038a4fdb49c00957c2b68d8fd.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">3.5 基金持有人結(jié)構(gòu)分析</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/76e7ad60bb92e1b76887fd8482cb82d9.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖5 2020年二季度各類型基金持股結(jié)構(gòu)（資金比例）</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">個人投資者在混合型基金、股票型基金、貨幣型基金、QDII基金這四類基金中的資金占比是超過機構(gòu)的，其中，混合型基金中個人投資者占比最高，達(dá)到了74.7%；而機構(gòu)投資者持有的債券型基金達(dá)到了90.2%，遠(yuǎn)高于個人投資者?？梢园l(fā)現(xiàn)，個人投資者主要將資金配置在與股票相關(guān)的基金以及風(fēng)險最低的貨幣型基金上。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/919dacb0b109ea262da4642db108dd07.jpg"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">4 當(dāng)季中國公募基金資產(chǎn)配置情況總體分析</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">4.1 各類基金的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/59ad07abb7eaa8ef28ab35579f27e9c6.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖6 2020年二季度各類型基金資產(chǎn)結(jié)構(gòu)</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">從2020年二季度公募基金資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)上看，中國公募基金中貨幣型基金和債券型基金占有較大的市場份額，分別達(dá)到6.5萬億和4.5萬億，混合型和股票型基金位列第三和第四，分別達(dá)到2.7萬億與1.6萬億人民幣。說明目前低風(fēng)險金融產(chǎn)品受到大多資金偏好。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">4.2 各類資產(chǎn)占基金持有資產(chǎn)比例情況</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/f2824ea7a8a297ce0a92b776f9f40d70.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖7 2020年二季度各類型基金資產(chǎn)配置比例</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">從2020年二季度公募基金資產(chǎn)比例結(jié)構(gòu)上看，不同類型基金的配置資產(chǎn)選擇上有明顯區(qū)分，貨幣型基金在固定收益投資、現(xiàn)金和買入反售金融資產(chǎn)上分散配置，占比分別為39.42%、33.72%和25.54%；債券型基金主要配置固定權(quán)益資產(chǎn)，比例高達(dá)92.54%；混合型基金與股票型基金都以權(quán)益資產(chǎn)作為主要配置標(biāo)的，分別配置了71%和84.77%。不同類別的基金可以滿足不同風(fēng)險偏好投資者需求，權(quán)益資產(chǎn)具有較高的收益預(yù)期，是大多基金獲取收益的主要資產(chǎn)來源。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/e6cfcb66558e19ae6ba29336cb754038.jpg"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">5 中國公募基金持有核心股票資產(chǎn)分析</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">5.1 基金持有股票資產(chǎn)總體分析</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">1. 持有總量及各類基金占比</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/2440d4f0b6ecf91c1813ee8253e33414.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖8 中國公募基金持倉股票總量及結(jié)構(gòu)</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">中國公募基金的持倉總量在二季度達(dá)到了歷史峰值，其中混合型基金以及股票型基金的持倉量最多。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/35ab241433fe029310dfdc737fa9b486.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖9 2020年二季度基金持倉股票總量及結(jié)構(gòu)</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">混合型基金持倉的股票占股票整體持倉量的56.8%；股票型基金占比達(dá)到39.7%；QDII基金僅占比13.5%。與大家預(yù)期不同，基金持倉股票絕大多數(shù)分布在混合型基金中，這是由于這混合型基金本身就占據(jù)了基金行業(yè)較大的體量。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2. 報告披露境內(nèi)外資產(chǎn)占比</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/6715e60b6d52c8bd7ac8c3e716308c1d.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖10 2020年二季度基金披露持倉股票總量及結(jié)構(gòu)</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">與上面的持倉總量不同，中國公募基金二季度季報中披露的有具體持倉標(biāo)的的股票總市值為19056.83萬億，其中， A股上市公司市值占比95%，非A股上市公司市值占比5%。A股上市公司仍然是公募基金股票配置的最大標(biāo)的。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">5.2 基金持有境內(nèi)股票資產(chǎn)分析</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">5.2.1 基金持有境內(nèi)股票資產(chǎn)概覽</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">1. 持有市值排名</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/8bc3f7ceaf5b987e753b551a02bf2104.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖11 2020年二季度公募基金市值計20大持倉股</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">按照持有市值來計，中國公募基金二季度持倉的前20大持倉股如上圖所示，其中食品飲料行業(yè)的三支股票均為白酒股，貴州茅臺仍然是基金一致認(rèn)為的中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；隨著中美沖突暴露的短板和科技創(chuàng)新的持續(xù)推進(jìn)，以立訊精密為代表的技術(shù)公司也成為基金主要配置標(biāo)的；而疫情的發(fā)生推動了恒瑞醫(yī)藥等醫(yī)療股持續(xù)上漲。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2. 基金持有股票市值占流通股比例排名</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/6a6964ce0a09aaa8c8252602a7514fdd.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖12 2020年二季度公募基金以持倉比例計前20股票</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">按照流通股占比排名來看，中國公募基金二季度持倉的前20大持倉股如上圖所示，其中電子行業(yè)占據(jù)4席，醫(yī)藥行業(yè)占據(jù)4席。由于電子行業(yè)尤其是新技術(shù)行業(yè)尚在行業(yè)起步階段，市值相對較小，對投資者專業(yè)素養(yǎng)要求更高，公募基金交易很容易占據(jù)流動股交易的較大比重。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">3. 基金持有行業(yè)市值排名</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/a9111819a537ad93f8ff68aaa43cff22.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖13 2020年二季度公募基金重倉行業(yè)分布圖</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">按照行業(yè)來看，中國公募基金二季度持有的股票中，屬于醫(yī)藥生物類的最多，其次是食品飲料類以及電子類的公司，而且從中我們可以看出，食品飲料類公司的集中度更高一點，前三的公司占據(jù)了將近一半的資金總量。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">5.2.2 基金持有境內(nèi)股票資產(chǎn)市值變化分析</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">1. 基金持有總市值變化情況</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/c23f4895f905fb8b00b0492b3f67ad51.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖14 2020年二季度公募基金披露持有A股市值</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">二季度基金持有A股總資金量較一季度有所增加，總量增加了3200億。說明中國在對抗疫情中的突出表現(xiàn)極大增強了投資者的信心，同時政府在引導(dǎo)投資者通過基金進(jìn)行資本市場投資上卓有成效。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2. 各行業(yè)基金持有市值變化情況</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/5151f5304b35ef94f4aca97a1505a6c6.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖15 2020年二季度較一季度各行業(yè)持倉市值變化</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">二季度大部分的資金轉(zhuǎn)移到了醫(yī)藥生物、電子、食品飲料三個行業(yè)中去，而通信業(yè)、銀行業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)則面臨著資金的流失，這也與二季度各行業(yè)的股價表現(xiàn)相符。背后是疫情推動醫(yī)藥相關(guān)股價上漲、中美沖突推動國家對電子行業(yè)重視以及后疫情日常消費行業(yè)復(fù)蘇等多重因素共同作用。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">5.2.3 基金持有境內(nèi)股票資產(chǎn)的集中度分析</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">1. 總體持股集中度分析</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/a20b9c60e27c6a17fbc771415ce3855e.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖16 中國公募基金披露持股集中度</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">二季度基金持股的集中度達(dá)到了26.96%，創(chuàng)下了近10年的新高，持股集中度的提高反映出公募基金資金出現(xiàn)抱團(tuán)的趨勢。這一現(xiàn)象說明在二季度特有的疫情影響下，市場中出現(xiàn)了能夠跑贏絕大多數(shù)板塊，業(yè)績明顯最為突出穩(wěn)定的股票，資金才會集中涌動。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/c7ba08e9bd9dd793a899fec86024dc86.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖17 中國公募基金披露持股集中度歷史分位數(shù)</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">二季度，公募基金持股集中度的歷史分位數(shù)達(dá)到了68.3%，較上一季度增加了6個百分點，這同樣是公募基金抱團(tuán)現(xiàn)象的體現(xiàn)。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2. 各行業(yè)持股集中度分析</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/6327d967df6c661d191f16347a52f3e0.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖18 各行業(yè)基金季報披露持倉集中度</p> <p></p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">我們選擇進(jìn)入季報股票數(shù)量靠前的行業(yè)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)幾乎所有的行業(yè)的持股集中度都達(dá)到了50%以上，說明每個行業(yè)內(nèi)資金都集中在行業(yè)頭部公司內(nèi)，所以投資者進(jìn)行投資時，首先需要選對行業(yè)，之后更要行業(yè)中的股票進(jìn)行詳細(xì)篩選，挑出領(lǐng)跑行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資源，從而能夠獲得資金持續(xù)流入帶來的收益。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">5.2.4 當(dāng)季基金配置境內(nèi)股票資產(chǎn)變化分析</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">1. 以市值計增減排行</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/d566b979870961d1aa3755d80ef2e1f0.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖19 2020年二季度較一季度增持靠前股票排名</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">相對于一季度來說，以上股票在二季度獲得了公募基金的增持，按照持倉量排名，前20家上市公司如上圖所示。其中前五名分別為：立訊精密、五糧液、中國中免、貴州茅臺和長春高新。前五名中共有兩家屬于食品飲料行業(yè)、一家屬于電子行業(yè)、一家屬于休閑服務(wù)行業(yè)、一家屬于醫(yī)藥生物行業(yè)，這是中美沖突推動國家對電子行業(yè)重視以及后疫情日常消費行業(yè)復(fù)蘇等多重因素共同作用的結(jié)果。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/7c98646091f5f08cfa3c8588f7c64886.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖20 2020年二季度較一季度減持靠前股票排名</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">相對于一季度來說，以上股票在二季度出現(xiàn)公募基金減持，按照持倉量排名，減持量靠前的20家上市公司如上圖所示。其中減持前五名分別為：中興通訊、中國平安、匯頂科技、中國神華和伊利股份，中興通訊減持量大幅超越其余股票，減持超過80億元。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2. 以持有股票的基金數(shù)量增減排行</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/46a297e5dfa72ca00aab5ac1393bab0d.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖21 2020年二季度新增披露數(shù)量靠前股票排名</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">從持有該股票的基金數(shù)量變動來看，以上公司是新進(jìn)入公募基金季報數(shù)量排名靠前的公司，也就是說相較于一季度，有超過400家公募基金在二季度將立訊精密買到了前十大持倉股的位置。同時前20名中，有6家電子行業(yè)股票上榜，電子行業(yè)在二季度實現(xiàn)領(lǐng)跑。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/2f02a5fbd3dc1e078004f17cf589d619.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖22 2020年二季度基金披露數(shù)量減少股票排名</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">從持有該股票的基金數(shù)量變動來看，以上公司是披露減少數(shù)量排名靠前的公司。其中海螺水泥披露減少量位列第一，緊隨其后的是郵儲銀行、伊利股份、中興通訊和保利地產(chǎn)，大致與減持金額排名相符。總的來看，按行業(yè)來說，二季度減配傳統(tǒng)金融周期和可選消費板塊（非銀金融、銀行、家電、房地產(chǎn)、建材、汽車、農(nóng)林牧漁）。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">3. 新進(jìn)入季報披露股票分析（新增核心資產(chǎn)、重倉股）</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/62b6bf6d38b1d5ce021b0950b6e9d9b3.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖23 2020年二季度新進(jìn)入季報披露股票持倉</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">相較于一季度來說，以上是二季度公募基金新增持的股票情況。京滬高鐵憑借被200只基金新進(jìn)前十大重倉，以及8.79億股的增持排在新進(jìn)增持榜首位，其持股總市值斷層領(lǐng)先，總量是第二名的四倍有余，是當(dāng)之無愧的二季度重倉股。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">5.3 基金持有境外股票資產(chǎn)分析</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">1. 持有非A股資產(chǎn)總規(guī)模</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/a906026fed3c815166a3a3d1cd287085.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖24 中國公募基金非A股股票持倉市值</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2014年以前，中國公募基金的境外持倉都是QDII持倉，自2014年滬港通、深港通運行以來，通過滬港通與深港通配置的非A股的上市公司迅速增加。相較于一季度來說，二季度中國公募基金披露的境外資產(chǎn)也有所增加，達(dá)到了1076.87億元，其中QDII基金披露資產(chǎn)為519.77億元。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2. QDII持股排行</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/7a0a932a92c4362513e7e7099dcc3ce6.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖25 2020年二季度QDII基金披露持有上市公司市值排名</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">在所有在境外上市的公司中，前五名分別是：騰訊控股、阿里巴巴、中國平安、建設(shè)銀行和微軟，其中QDII基金持倉第一名騰訊控股持倉市值是第二名阿里巴巴的兩倍有余。美股的微軟、蘋果以及亞馬遜也是進(jìn)入了中國QDII基金持倉前20的位置，微軟甚至進(jìn)入了前五的排名。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">3. 非A股上市公司被持排行</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/578af5f72ad2de4fabf7251d28f403bc.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖26 2020年二季度中國公募基金披露持有上市公司市值排名</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">而將樣本擴(kuò)充到了所有的公募基金后，前五名分別為：騰訊控股、美團(tuán)點評、港交所、藥明生物和安踏體育，其中第一、二名騰訊控股和美團(tuán)點評大幅領(lǐng)先其余公司，且騰訊控股以近100億的絕對優(yōu)勢獲得第一。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/ea6bb87513b07237d777c04fb5048627.jpg"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">6 當(dāng)季中國公募基金持有核心債券資產(chǎn)分析</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">6.1 基金持有債券資產(chǎn)總體分析</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/46cebac83e0d86563c8632b8e999ae1d.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖27 2020年二季度基金披露債券持倉市值</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">二季度，中國公募基金持有的債券總量為20737.04億，資產(chǎn)相較于一季度略微增加417.05億，在基金資金總量大幅增加的情況下，這種情況說明二季度大部分增量資金流入到了其他類型的基金中去。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">6.2 債券類型結(jié)構(gòu)分析</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/81e1337ce3c49c5eace7a8babb0d894c.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖28 2020年二季度基金債券總量及結(jié)構(gòu)分析</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">二季度中國公募基金持有的所有的債券資產(chǎn)中，政策性金融債總量為11518.30億元，占據(jù)了六成以上，其他債券的分布則比較均勻。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">6.3 債券期限結(jié)構(gòu)分析</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/d9e80a2d6e1a870e5d87c7c6308bfa26.png"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">圖29 2020年二季度基金持倉債券期限結(jié)構(gòu)</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">從債券的期限結(jié)構(gòu)上來看，大部分債券的到期時間都在1-3年左右，占比41.1%，其次是一年期的債券，占比26.3%，3-5年期的債權(quán)占比為22.7%，5年期以上的債權(quán)占比不到10%。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">結(jié)語</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">中國公募基金行業(yè)發(fā)展了20多年，已經(jīng)成了中國投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的重要窗口，而且未來隨著更多的長期資金入市，中國基金行業(yè)的重要性會越來越高，普通的中國居民也將被動或主動的將更多自己的資產(chǎn)配置于公募基金。這個時候，一份詳細(xì)的公募基金資產(chǎn)配置報告就十分有必要。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">從立項到完成大綱、圖表設(shè)計，到報告的產(chǎn)出，歷經(jīng)了幾個月的時間。在這段時間內(nèi)，我們不斷對報告結(jié)構(gòu)、內(nèi)容以及表達(dá)方式、展示方式進(jìn)行更改，力求為投資者呈現(xiàn)出一份完整、詳細(xì)的報告。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">我們希望，投資者在看到這份報告之后，能夠?qū)χ袊蓟鹦袠I(yè)的大致情況有一個了解，能夠?qū)ψ约旱馁Y產(chǎn)去向有把握，或者是能夠從公募基金的配置中汲取基金經(jīng)理們的投資理念?？傊Ｍ锌吹竭@份報告的人，都能夠通過這份報告解答自己心中的一些疑問。</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">我們也希望，通過這一份報告來促進(jìn)中國公募基金行業(yè)的發(fā)展，通過將公募基金的整體投資方向以及配置情況完整的公布出來，促進(jìn)中國公募基金經(jīng)理更加謹(jǐn)慎、科學(xué)的投資。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/ff01b00d99bd320e79bb4d4f994c0811.jpg"><img src="https://static3.doxue.com/uploads/2020/10/30/6f292cfba187a9260884296b6578c6d5.jpg"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">This news is about theChina Public Offering Fund Asset Allocation Report which wasreleased by SHU MBA Financial Assets Allocation TechLAB.</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">本文轉(zhuǎn)自微信公眾號：數(shù)配學(xué)堂</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">文章：【研究報告】中國公募基金核心資產(chǎn)配置分析報告</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">上海大學(xué)MBA教育管理中心與管理教育研究院（“SHU MBA”）自2004年開辦以來，經(jīng)過十余年的發(fā)展、沉淀與總結(jié)，開拓了獨一無二的“全融教育”之路，致力于打造適應(yīng)市場環(huán)境的MBA精英人才。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">SHU MBA 辦學(xué)理念</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">培養(yǎng)全面發(fā)展、可相信與可共事的Global Local人才</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">SHU MBA 2025愿景</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">走進(jìn)世界、走進(jìn)產(chǎn)業(yè)；提供具有貢獻(xiàn)與影響力的一流研究生商學(xué)院教育</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">SHU MBA 特色之路 ——“全融教育”：WholEco-GloCal</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">全：全面發(fā)展，全人教育；融：國際本土融合，東西方融合，知識智慧融合， ECO資源融合；</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">SHU MBA致力于培養(yǎng)：全面發(fā)展的復(fù)合型人才、全球本土融合的國際化人才、知識智慧融合的實踐型人才，并匯聚來自學(xué)校（Education）、政府社區(qū)（Community)、企業(yè)機構(gòu)（Organization）的ECO資源共同參與實現(xiàn)人才培養(yǎng)目標(biāo)。</p> <p></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">Why do you study in SHU MBA?</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">1、高質(zhì)量的MBA教學(xué)：AMBA國際認(rèn)證；全國MBA教指委高校評估小組綜合得分第一</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">2、雄厚的師資實力：匯聚海內(nèi)外頂尖講師</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">3、360°的國際交流機會：海外訪學(xué)、學(xué)生交換、國際雙學(xué)位</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">4、豐富的社會資源：2000+企業(yè)合作、300+企業(yè)導(dǎo)師</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;"></p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">聯(lián)系我們</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">電話：+86-21-56338864</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">+86-13818521436</p> <p style="text-align: justify; line-height: 2em;">地址：上海大學(xué)延長校區(qū)第三教學(xué)樓MBA中心</p> <p></p> <p></p>