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來源：澤平宏觀

作者：任澤平

我們預(yù)計(jì)，未來以新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的新基建，會(huì)成為跨周期調(diào)節(jié)、穩(wěn)增長寬信用的主要工具，以代替過去刺激房地產(chǎn)、老基建和重化工業(yè)作為穩(wěn)增長的主要手段。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平在近期文章中分析，隨著貨幣政策逐步變化，刺激的行業(yè)已經(jīng)要從傳統(tǒng)的地產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樾禄ê托履茉?，帶來萬億級的利好。未來20年中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)是新基建、新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、健康醫(yī)療這些行業(yè)，它們相當(dāng)于2000年初的房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)和重化工業(yè)。

任澤平測算，央行每年碳減排支持工具將釋放1萬億級別的增量資金?！笆裁锤拍?？這個(gè)級別相當(dāng)于兩次降準(zhǔn)，但是，它不是全面降準(zhǔn)，它是定向給了這些減排的領(lǐng)域。這個(gè)是大家需要留意的、很重要的政策信號?！?/p>

央央行碳減排支持工具逐步釋放

萬億級別貨幣量相當(dāng)于

兩次定向降準(zhǔn)

11月8號央行推出了碳減排支持工具，其實(shí)這個(gè)政策工具已經(jīng)討論了有大半年，3月政府工作報(bào)告就首次提出設(shè)立碳減排工具，后來在博鰲論壇上又提出了碳減排的支持工具。

通過設(shè)立專門的貨幣政策工具來支持碳減排，那么這一次碳減排支持工具正式亮相，簡單講，相當(dāng)于定向降息、再貸款來支持新基建、綠色經(jīng)濟(jì)和新能源，將逐步釋放萬億級別的貨幣量。

那么它傳遞出最重要的信號是什么？

就是未來我們經(jīng)濟(jì)不好、要穩(wěn)增長，不再刺激房地產(chǎn)和老基建了，而是刺激或者說發(fā)力新基建、新能源和數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

我們預(yù)計(jì)，未來以新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的新基建，會(huì)成為跨周期調(diào)節(jié)、穩(wěn)增長寬信用的主要工具，以代替過去刺激房地產(chǎn)、老基建和重化工業(yè)作為穩(wěn)增長的主要手段。

定向降準(zhǔn)、降息，結(jié)構(gòu)性的財(cái)政政策，產(chǎn)業(yè)政策都正在來的路上，高質(zhì)量發(fā)展的政策工具箱正在形成。

碳減排支持工具有幾個(gè)特點(diǎn)，

第一，它支持的三大領(lǐng)域，包括清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排

那么從操作的方式上叫先貸后借，什么意思？

就是說金融機(jī)構(gòu)你先給這三大領(lǐng)域貸款，完了以后，大約其中有60%可以再找央行要，央行再給你60%錢。

為什么說它有定向降息意義？

現(xiàn)在很多企業(yè)要從銀行貸款基本都要5~6%的利息，對吧？

但是，你從商業(yè)銀行貸新能源、減碳相關(guān)的納入到這個(gè)政策工具的貸款利率只要3.85%，這個(gè)錢的60%，商業(yè)銀行可以再跟央行要錢，而且央行給的錢的利率只有1.75%。

這一算大家明白了，中間有2.1%的差價(jià)，這個(gè)2.1%的差價(jià)就是商業(yè)銀行的利潤。

央行給商業(yè)銀行的利率是低的，那么商業(yè)銀行再給相關(guān)的企業(yè)貸款的利率也是低的，相當(dāng)于定向的降息和再貸款。所以商業(yè)銀行有動(dòng)力給綠色經(jīng)濟(jì)增加貸款。

大家會(huì)問這個(gè)量有多大？

截止到2021年三季度，我們整個(gè)的綠色貸款累計(jì)余額是14.78萬億，我們大致測算按照每年比如說20%多來增長，也就是每年碳減排支持工具將釋放1萬億級別的增量資金。

什么概念？

這個(gè)級別相當(dāng)于兩次降準(zhǔn)，但是，它不是全面降準(zhǔn)，它是定向給了這些減排的領(lǐng)域，而且有時(shí)間期限。

所以，這個(gè)是大家需要留意的、很重要的政策信號。

第三次能源革命

新能源產(chǎn)業(yè)4大板塊

新能源汽車，光伏和風(fēng)電

儲(chǔ)能，電力設(shè)備

為什么公共政策包括方方面面對新能源這么重視？

我覺得一個(gè)很重要的原因，就是新能源正成為中國經(jīng)濟(jì)新的發(fā)動(dòng)機(jī)，新能源中國發(fā)力的比較早，而且很多技術(shù)能夠自主可控，更重要的是什么？我們的產(chǎn)業(yè)鏈比較完整。

我們可能正在迎來新能源革命或者說第三次能源革命。

第一次能源革命，動(dòng)力裝置是蒸汽機(jī)，能源是煤炭，交通工具是火車，

第二次能源革命，動(dòng)力裝置是內(nèi)燃機(jī)，帶來了石油和天然氣的大規(guī)模的應(yīng)用，交通工具是汽車。

我們處在第三次能源革命，就是動(dòng)力電池、燃料電池技術(shù)的快速進(jìn)步，它的能源就是風(fēng)能、電能、太陽能這些可再生能源，它的交通工具就是新能源車。

第一次能源革命，英國超過了荷蘭，第二次能源革命，美國超過英國成為世界霸主，第三次能源革命，中國有望換道超車，我們正迎來前所未有的機(jī)遇。

新能源產(chǎn)業(yè)主要4大板塊，新能源汽車，光伏和風(fēng)電，儲(chǔ)能，電力設(shè)備。

新能源汽車最近這幾年出現(xiàn)爆發(fā)式的增長，今年前三季度，我們的新能源汽車銷售了200多萬輛，去年是136萬輛。

按照市場的預(yù)算，可能今年我們新能源汽車銷售可能達(dá)到300萬輛，是翻倍的增長。

從滲透率來看，歐洲的滲透率其實(shí)比我們高，我們比美國高，歐洲的很多國家要求在未來，比如說2030年、2035年要禁售燃油車，那么這就帶來了整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的大爆發(fā)。

大家知道我們乘用車存量是3億輛，每年我們銷售的汽車是大約2500萬輛，那么現(xiàn)在我們的滲透率大約是15%左右，

按照國家的規(guī)劃，我們可能再過兩三年，我們滲透率可能達(dá)到、超過20%-30%，也就是說以后我們賣的車?yán)锩?0輛有2~3輛是新能源汽車。

再往后你比如說按照歐洲，它的滲透率就要達(dá)到100%，

所以新能源的這種大爆發(fā)帶來了萬億級的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈非常的大，是足以能夠替代像房地產(chǎn)、重化工業(yè)的這種產(chǎn)業(yè)鏈條。

它的上游包括鋰礦資源，包括電解液、正負(fù)極材料、隔膜，中游主要是大家說的三電，電池、電機(jī)、電控，下游包括汽車整車的組裝制造還有充電樁。

這個(gè)行業(yè)長期的景氣度是可以期待5~10年以上的。我打一個(gè)比方，我們的新能源，還有我們數(shù)字經(jīng)濟(jì)，大致相當(dāng)于20年前的互聯(lián)網(wǎng)和房地產(chǎn)，代表著未來中國經(jīng)濟(jì)的新動(dòng)力和新希望，是我們新基建的核心領(lǐng)域。

本文為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表人大商學(xué)院EMBA立場。

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