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12月28日，中國資本市場建立30周年座談會在北京召開。中國人民大學原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求教授代表專家學者作大會發(fā)言：“中國資本市場三十年：三座豐碑 一個目標”。他回顧了中國資本市場三十年來艱苦卓絕的改革歷程，總結(jié)出三十年艱難探索留下的三座豐碑：滬深交易所的創(chuàng)設(shè)和運行、股權(quán)分置改革、注冊制改革。對于未來中國資本市場的建設(shè)，他提出建設(shè)21世紀新的國際金融中心，是中國資本市場追求的偉大目標。實現(xiàn)這個偉大的目標，需要全社會的共同努力，需要經(jīng)濟的持續(xù)成長，創(chuàng)新能力的不斷提升，市場化改革的不斷深入和開放的大門越開越大；還需要堅實的法治基礎(chǔ)，嚴格的契約精神，足夠的透明度和行穩(wěn)致遠的人民幣長期信用。

以下為演講全文：

尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓：

從1990年底到現(xiàn)在，中國資本市場亦即滬深交易所的建立和運行已經(jīng)三十年了。三十而立的中國資本市場正在展現(xiàn)新的希望，邁向新的臺階，奔向新的目標。

三十年來，中國資本市場雖歷經(jīng)坎坷，但終于走出來了，取得了不凡的成績：從13家上市公司到現(xiàn)在的超過4100家上市公司，從幾十億市值到近80萬億市值，從幾十萬投資者到今天的1.7億開戶人數(shù)，金融資產(chǎn)和社會財富得到了快速增長。

三十年來，資本市場發(fā)展對中國社會進步和經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了廣泛而深刻的影響。三十年來，我們進行了艱苦卓絕的探索，不斷改革，不斷前行。三十年艱難探索，留下了三座豐碑。

一、滬深交易所的創(chuàng)設(shè)和運行，是中國資本市場發(fā)展的歷史起點，開啟了中國金融“脫媒”的時代，是中國資本市場發(fā)展歷史上具有開天辟地意義的第一座豐碑。

上個世紀90年代初創(chuàng)設(shè)的滬深交易所，對中國資本市場來說，是開天辟地的偉大創(chuàng)舉，是中國資本市場發(fā)展歷史上第一座里程碑，意味著中國金融“脫媒”時代的來臨，拉開了中國金融市場化改革的大幕。我們非常感謝那個時代改革的先驅(qū)者，那個時代資本市場創(chuàng)設(shè)的拓荒者。感謝他們的巨大勇氣和智慧。在當時乃至之后相當長一段時間，人們并沒有深刻地認識到，資本市場對中國經(jīng)濟發(fā)展和金融改革所具有的重大作用和深遠意義。

二、股權(quán)分置改革，開啟了中國資本市場制度規(guī)范的時代，是中國資本市場發(fā)展歷史上的第二座豐碑。

由于歷史的原因，中國資本市場在發(fā)展初期，上市公司存在兩類股東：流通股股東和非流通股股東。從流動性角度看，這兩類股東的股權(quán)處在分置狀態(tài)，這種分置狀態(tài)一直延續(xù)到2005年5月。市場實踐和理論研究都表明，股權(quán)分置的制度設(shè)計，體現(xiàn)了在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟條件下建立資本市場的智慧，但也不可能避免地造成了上市公司兩類股東利益的內(nèi)在沖突，是上市公司做不好、走不遠的重要制度障礙，是制約中國資本市場發(fā)展最重要的制度性原因。為了中國資本市場未來的發(fā)展，必須推動股權(quán)分置改革。

經(jīng)過幾年的探索和理論研究，在黨中央、國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，在中國證監(jiān)會的積極推動下，在相關(guān)部門的有效配合下，2005年5月，中國證監(jiān)會正式啟動了中國資本市場最波瀾壯闊、利益最復(fù)雜的股權(quán)分置改革。到2007年4月，全面完成了股權(quán)分置改革，實現(xiàn)了市場全流通和上市公司股東具有共同利益機制的改革目標。

股權(quán)分置改革不僅有效地解決了股權(quán)分置對上市公司和市場帶來的種種危害，構(gòu)建了上市公司不同股東之間共同的利益機制，而且還實現(xiàn)了國有資產(chǎn)在改革中獲得了巨大增值、市場獲得了巨大發(fā)展的雙贏局面。股權(quán)分置改革的成功，使中國資本市場進入了正確的發(fā)展軌道。所以，股權(quán)分置改革無疑是中國資本市場發(fā)展歷史上第二座里程碑。作為一名金融學教授，我有幸參加了股權(quán)分置改革的全過程，并貢獻了自己有限的力量。感謝那個時代為股權(quán)分置改革的成功作出了巨大貢獻的人們，歷史不會忘記你們。

三、注冊制改革，開啟了中國資本市場市場化的時代，是中國資本市場發(fā)展歷史上的第三座豐碑。

2019年6月13日，上海證券交易所在新創(chuàng)設(shè)的科創(chuàng)板，推行了股票發(fā)行制度注冊制改革試點。一年后，在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板試行注冊制改革。注冊制改革受到了市場的積極反應(yīng)。一年多來，市場總體運行穩(wěn)中有升，趨勢良好。發(fā)行制度改革是資本市場制度改革的樞紐。注冊制改革回歸了資本市場的本源特征，是貫徹落實市場是資源配置的決定性力量的重要體現(xiàn)。隨著注冊制改革的深入推進，圍繞注冊制改革而展開的資本市場全方位、立體式市場化改革已經(jīng)啟動。

注冊制改革，開啟了中國資本市場市場化時代。中國資本市場由此進入一個新的發(fā)展階段。歷史將會為注冊制改革樹立第三座里程碑。

四、建設(shè)21世紀新的國際金融中心，是中國資本市場追求的偉大目標。

三十年，我們不忘初心，牢記使命；三十年，我們臥薪嘗膽，艱難探索；三十年，我們不畏困難，勇敢前行；三十年，我們趟過了急流險灘，翻越了雪山峻嶺，留下了三座豐碑。如此艱難而又矢志不渝，我們在追求什么？我們的夢想又在哪里？我們心中始終懷揣著一個偉大的目標：將中國資本市場建設(shè)成21世紀新的國際金融中心。這個偉大目標，是中國夢的重要元素。

實現(xiàn)這個偉大的目標，需要全社會的共同努力，需要經(jīng)濟的持續(xù)成長，創(chuàng)新能力的不斷提升，市場化改革的不斷深入和開放的大門越開越大；還需要堅實的法治基礎(chǔ)，嚴格的契約精神，足夠的透明度和行穩(wěn)致遠的人民幣長期信用。

讓我們共同努力，在以習近平同志為核心的黨中央的堅強領(lǐng)導(dǎo)下，為實現(xiàn)中國資本市場這個偉大目標而奮斗！