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【MBAChina網訊】全球經濟，中國表現(xiàn)。2015年，作為改革和轉型的關鍵一年，中國宏觀經濟是否會沿著“新常態(tài)”前行?近400名聽眾帶著這樣的疑問走進交大安泰EMBA名家論壇，聆聽摩根大通中國首席經濟學家朱海斌博士解析《中國宏觀經濟走勢(2015-2020)》。論壇由院長助理、EMBA項目主任任建標主持。作為朱海斌博士在美國杜克大學的博士生導師，周林院長也傾情出席，新上院演講廳當晚幾無立錐之地。

全球經濟呈分化趨勢

朱海斌博士首先從全球經濟走勢切入，他認為目前全球經濟呈現(xiàn)分化趨勢。三大發(fā)達國家經濟體中，美國相對走勢更好，預計2015年可以達到2.5%-3 %的增速，日本是1%，歐元區(qū)略高于1.5%。發(fā)展中國家分化更加明顯，預計中國和印度2015年經濟增速在7%左右，而巴西和俄羅斯不容樂觀。

除了經濟走勢的分化外，發(fā)達國家與發(fā)展中國家在貨幣與經濟等一些基本政策的導向上也出現(xiàn)了分化。自2014年10月美聯(lián)儲徹底退出量化寬松貨幣政策以來，各方面對美聯(lián)儲加息預期越來越強烈?！皬慕衲?月美聯(lián)儲放棄了在加息問題上保持耐心的措辭，外界就開始普遍預測今年晚些時候加息的可能性非常大。”從退出量寬到加息，美聯(lián)儲貨幣政策步步收緊，與歐洲和日本不斷擴大量寬的行動背道而馳，從而使發(fā)達經濟體貨幣政策出現(xiàn)“大分化”。

“但需要指出的是，雖然與2014年相比，發(fā)達經濟體增長加快、新興市場增長放緩，但新興和發(fā)展中經濟體依然是推動世界經濟增長的主要力量。”朱海斌博士這樣總結。

改革紅利背后的催化因素更重要

從中國經濟運行的長周期來看，朱镕基主導的90年代的經濟改革，即從1994-1999年連續(xù)六年的經濟下滑，從13%-14%一直下滑到7%-8%，期間的亞洲金融危機拖長了經濟調整的速度?！暗珡?999年開始，有了明顯轉折，其實從某種意義上來說，90年代中后期改革紅利已經實現(xiàn)了，自2000年加入WTO后，中國以外貿為主導的經濟開始有了非常強的增長動力，使得之前累計的改革紅利有了釋放的空間。”朱海斌博士表示，從1998-2013年，連續(xù)15年中國房地產市場的高歌猛進，從最開始比較小的產業(yè)，逐步發(fā)展成為中國的支柱性產業(yè)，這也是推動中國從1999-2006年經濟增長的重要因素之一。

自2007年，中國經濟一直處在下行的通道中，朱海斌博士認為，“通過改革形成新一輪改革紅利，從而促使中國經濟在未來幾年穩(wěn)定、可持續(xù)、高質量發(fā)展，但從全球經驗來看，改革未必能帶來紅利，改革紅利背后的催化因素尤為重要?！?/span>

商業(yè)地產將經歷陣痛期

從中國經濟增長的三個核心要素(投資、消費、進出口)來看，進出口作為經濟增長的引擎，最近幾年已經消失了其意義，從之前的2%-3%到“負貢獻”，2009年四萬億投資后，投資和消費對經濟的增長基本是各占一半。朱海斌博士從中國固定的資產投資(制造業(yè)、房地產、基礎設施投資)分析出發(fā)，提出在制造業(yè)投資方面，雖然自2013年中以來工業(yè)領域的復蘇對制造業(yè)固定資產投資增長的觸底反彈提供支撐，但2014年制造業(yè)固定資產投資增長的前景可能仍將受困于產能過剩問題，這在部分制造業(yè)領域尤為突出，如鋼鐵;此外，今年基礎設施投資增長應會放緩，因為地方政府債務受到更加嚴厲的監(jiān)管，信貸增長速度放緩以及持續(xù)中的反腐行動使地方政府陷入財政困窘的難題;最后，房地產行業(yè)的投資增長也將放慢，歸因于房價漲幅放緩，信貸狀況收緊，尤其是影子市場，而且部分中小城市的供應過剩。

“從長期累積的風險來說，中國商業(yè)地產已經到了一個足以令人警惕的地步?！敝旌１蟛┦繉τ谏虡I(yè)地產的擔心由來已久?！澳壳?，住宅市場和商業(yè)地產市場都是供大于求，但隨著城鎮(zhèn)化的進一步推進，住房實際需求維持在一個比較穩(wěn)定的水平，但商業(yè)地產與宏觀經濟掛鉤密切，電商的興起及商業(yè)地產的融資風險都使其風險巨大?！?/span>

“新一輪的調整對于傳統(tǒng)行業(yè)已經產生陣痛，但整體而言，這一輪的調整要比上一輪平緩很多，且需要更長的周期。中國經濟的逐漸再平衡對于相對穩(wěn)定的消費增長是有支持作用的，盡管固定資產投資和制造業(yè)出現(xiàn)了較為顯著的增長放緩?！?/span>

油價下跌帶來意外紅包

全球油價下跌對于中國經濟增長是一個意外的紅包，“全球油價和大宗商品價格的下跌有利于改善中國貿易順差，且對企業(yè)部門都是利好?！辟Q易順差每月屢創(chuàng)新高;通脹壓力下行，居民購買力提高?！坝蛢r下跌對于中下游企業(yè)的利潤傳導也具有正面作用，二三季度后，油價下跌的正面效應會在數據中得到體現(xiàn)，短期下行后，會有一個小幅反彈?！?/span>

貨幣政策將趨中性

2015年的宏觀經濟政策如何判斷?“財政政策今年會更加具有擴張性，貨幣政策是中性略偏松?！敝旌１蟛┦拷o出了這樣的評價。

判斷一個貨幣政策是緊縮性還是擴張性，主要看實際的利率水平和信貸增速的兩個重要指標。朱海斌博士預計，“今年的貨幣政策可能不會有太大的放松態(tài)勢，是一個中性的貨幣政策?！?/span>

人民幣短期不會貶值

“從目前及市場的角度來看，今年人民幣兌美元基本上持平?！闭\然，人民幣對美元貶值的觀點有其支持理由。2014年下半年，人民幣對美元匯率基本持平，但隨著美元走強，人民幣實際有效匯率升值了8.1%。

朱海斌博士通過圖示具體解析了人民幣短期內不會貶值的原因。首先，人民幣貶值對于出口行業(yè)影響有限，倘若人民幣明顯貶值，這會導致其他國家效仿出現(xiàn)競爭性貶值，直接產生抵消原先以貶值支持出口的目的。其次，若人民幣大幅貶值，資本外流可能會進一步加劇導致外儲明顯下降。第三，中國政府近年來致力于推進人民幣國際化進程。

“在今年，有關人民幣是否會被納入國際貨幣基金特別提款權籃子的討論在進行之中，這種情況下，中國官方不太可能促使人民幣貶值，因為這可能會阻礙人民幣國際化進程?！敝旌１笳J為。

中國經濟有賴“雙軌”創(chuàng)新

中國經濟未來怎么走?若想維持中高速穩(wěn)定增長，創(chuàng)新首當其沖?！皻w根究底，創(chuàng)新主要是技術創(chuàng)新與商業(yè)模式的創(chuàng)新?！敝旌１蟛┦恳徽Z中的。

創(chuàng)新是第一生產力，作為國內知名商學院，交大安泰在人才培養(yǎng)上已將創(chuàng)新融入血脈。2014年秋季啟用全新EMBA課程體系，凝練交大特色，新設“創(chuàng)新+、金融+、互聯(lián)網+”三大模塊課程，并首開“上交創(chuàng)業(yè)匯”，邀請交大系創(chuàng)業(yè)家重回交大分享經驗(4月15日潘石屹做客“上交創(chuàng)業(yè)匯”已取得圓滿成功)。同時，在5月9日-10日即將舉行的交大安泰EMBA互聯(lián)網+訓練營中，將邀請豐元創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人、前GOOGLE智能搜索科學家吳軍博士擔任首期導師，訓練營的核心即基于技術驅動的商業(yè)模式創(chuàng)新。

無論是互聯(lián)網+訓練營提倡的技術創(chuàng)新，還是公司贏利模式大賽所倡導的商業(yè)模式創(chuàng)新，交大安泰EMBA致力于通過不同形式的課程與活動，豐富上海交大作為一所綜合性大學的多層次、多緯度創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)體系。這與朱海斌博士提出的“雙軌制”創(chuàng)新不謀而合。

翔實的圖標分析，深入淺出的語言魅力，讓現(xiàn)場聽眾參與熱情大大被激發(fā)。在隨后的問答環(huán)節(jié)，現(xiàn)場聽眾與朱海斌博士進行了熱烈互動，氣氛十分活躍。最后，周林院長代表交大安泰經管學院向朱海斌博士贈送交大特色青銅鼎，鼎小情深，除了感謝，更有一份師者沉甸甸的期盼與祝愿。

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